目前分類:財務密碼 (26)

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上櫃成功即刻破功 來源: Stefan@flickr,CC BY-SA2.0 沒有哪位員工不希望自己的公司是家上市櫃公司,身為一家上市櫃公司的老闆或員工走路也比較有風。上櫃成功,除了易於向大眾募資,增加知名度,還可提升公司地位,甚至跟銀行談的融資條件都會比較好。但為何有些公司上櫃後,卻立即豬羊變色,不但募資沒著落,名聲沒提升,還落得眾叛親離,損失慘重呢?

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創意與發明可以是創業的開始,卻不是成功的保證 來源:ChrisPotter@flickr,CC BY 2.0 很多人以為要創業只要有一個很棒的創意就夠了,或是以為只要有了創意就能創業成功。其實創投在評估是否投資一家新創企業時,不僅僅是評量是否有好的創意,更重要的是要評量創業的這個人。因為創意可以抄襲,成功卻需要真正實踐的能力。

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「便宜」,不是跟過去比,而是跟未來比 來源: JohnS.Quarterman@flickr,CC BY 2.0 過年時,有則春聯最適合貼在廣大股民家的大門。上聯是「逢低買進」,下聯為「逢高出脫」,橫批則是「見好就收」。大家都知道投資要低買高賣,但是不少人只要看到價格比過去低,就會心癢難耐,這個便宜不撿哪對得起自己。只是買完後,價格卻是每下愈況,當初的低點到了今天卻成了高點。原來,價格的高低不是跟過去比,而要跟未來比才行。

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營運週轉金 來源: Chris Potter@flickr,CC BY 2.0 經營企業的人幾乎都知道,公司賺不賺錢,看一下損益表就知道;要準備多少資金,也是算一下要買的廠房、設備、器具、以及每月的相關費用也就差不多。但經營者對於財務概念的了解若僅止於此,就很容易發生為了調頭寸而傷透腦筋,或是生意做得愈大,卻倒得愈快的情況。事實上,這些都是因為沒徹底搞懂「營運週轉金」所導致的淒慘下場。

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成也技術股敗也技術股 來源:bfiOfficeFurniture@flickr,CC BY 2.0 創業要成功,一個團結有力的核心團隊實佔著至關重要的地位。而要激發核心團隊的奮鬥動機及維持高昂的打拼動力,配發技術股幾乎是最有效的作法。所謂「水可載舟,亦可覆舟」雖然沒有技術股不行,但有了技術股也為必可行。技術股分配的結果,經常令人大感意外,團隊常因此而四分五裂、離心離德而終至瓦解。有不少創業失敗的主因,不在資金、不在技術、不在市場也不在時機,卻在大家想不到的技術股。

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創業成功淪為打工 有多少創業者在創業成功後卻黯然下台,被迫離開自己一手開創的公司,就連蘋果電腦的創辦人史蒂夫‧賈伯斯都曾被蘋果給掃地出門。公司經營得不好會下台,這不稀奇,但如果經營得愈好,下台的速度卻愈快,這才令人意外!創業者若是不懂得如何掌握股權結構,那麼創業成功的下部曲,很可能就成為了淪為打工。

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再見禿鷹 來源:LisandroM.Enrique@flickr,CC By 2.0 得不到創投青睞也無須氣餒,創投不投資未必就代表著自己不好,這次不成功,可以下次再來,只是自己千萬不要無意間毀了下次的機會。創投投資的目的就是要獲利,當被投資公司成功上市櫃時,也就是創投該說再見的時刻,要想跟創投好聚好散,分手時不留遺憾,可沒想像中的那麼單純。

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擁抱禿鷹 來源:Flazingo Photos@flickr,CC BY 2.0 創投除了拿錢來投資企業外,還能對企業做出那些貢獻呢?我們知道大部分的管理書籍或是顧問,談的都是董事長以下,屬於經營管理層面的問題與做法,對於董事這層,屬於所有權層面的事情,卻鮮少有人提及,甚至許多老闆對此也是似懂非懂、不明就裡,而這正是創投最常接觸也最熟悉的領域。當被有能力、有經驗的創投投資後,就能順帶獲得更多的附帶價值。

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打動禿鷹 來源: Craig Letourneau@flickr,CC BY 2.0 創投要的是怎樣的投資案?怎樣的投資案才能打動創投?如果創投平均每投資十個案子只有一個會成功,那你認為創投在投資時該期待怎樣的報酬率、又能接受怎樣的投資成本。所以創投是如何挑選投資案、如何審查投資案,其最重視的是什麼,要怎樣才能讓創投說Yes呢?

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找對禿鷹 來源: AllinOneTraining@flickr,CC BY 2.0 創投間的關係,不同於一般產業競爭對手間的對立廝殺,而是合作大於競爭,對於投資案的評估,彼此間常會互相參考。企業向創投募資時,若專精該領域的創投或知名創投不投資,結果往往會影響其他創投也跟進不投資;投資案也不是金門高粱,不會愈陳愈香,一個在市場上募資過久的投資案只會像是隔夜菜,放得愈久就愈失去吸引力,成功機率也愈低!

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接觸創投來源:Raymond Yee@flickr,CC BY 2.0找到創投、了解創投,接下來就要開始與創投溝通、互動。要想方設法來打動創投,讓創投拿出錢來投資,才能達到最終目的,那麼要怎樣才能讓創投認識、要透過何種管道才能建立跟創投溝通的橋樑?

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了解禿鷹來源: hang_in_there@flickr,CC BY 2.0人有各色人種,創投也各自不同。創投會因背景、規模、階段等不同而有不同的投資策略,因而會選擇不同的投資標的。不獲得創投的青睞,未必自己不夠好,很可能只是找錯創投而已;而即使獲得創投投資,若找到的是不對的創投,或是遇上了禿鷹,也會對公司未來的發展造成很大的負面影響。

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認識禿鷹一來源: J.W.H.@flickr,CC BY 2.0創業的人想要找創投,未上市櫃缺乏募資管道的公司也想找創投投資。有人說創投是高科技產業發展背後最重要的推手,也是新創公司的搖籃,台灣創投業的活躍程度曾在世界上名列前茅,對於經營者或創業者而言,這麼重要的合作夥伴,怎能不好好的來認識它呢?

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不缺錢才借得到錢 有哪種生意是完全違反供需法則又能賺大錢的,就是當你需要的時候,他不提供給你,而當你不需要時,他卻又拼命的要你買單,如此荒謬的經營邏輯,恐怕只有專門在晴天送傘、雨天收傘的銀行才有這等本事。問題是,若真是如此,那真正需要錢的企業,又如何能借得到錢呢?

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名實不符的固定資產 固定資產是衡量企業價值的基本元素,也是銀行放款最重要的抵押擔保,雖然人才是公司最大的資產,但人是會離開的,唯有具體有形的固定資產才能讓企業的價值具有安全感。為讓投資人買單、為讓銀行同意融資,企業照樣能窗飾財報把固定資產來個大變身,讓人看不清她的真實面貌。

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哇原來借錢這麼貴 來源: planningforceisc@flickr,CC BY 2.0 「錢有時間價值」是每位財務人員最基本該了解的道理,在融資時錢的時間價值就是利率,只是這個利率經常會被金融機構以變更名目或是大玩時間遊戲來刻意操弄,使得企業看不清它的真面目而多付出許多代價。有時這個操弄的幅度可以誇張到數倍之譜,而要識破這些伎倆,關鍵就是要懂得如何計算現金流量,而這,其實並不困難。

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不做現金流量預測,就像開飛機不看油表有些問題可以事後檢討,有些問題卻必須立即解決,事後來不及檢討。就像肚子餓了可以不吃東西挨個幾天,但若是不能呼吸,恐怕幾分鐘內就掛了。在企業的運行上,只要發生現金無法支付的情形,就可能隨時會倒閉,要防止這種情況發生,就要做好現金流量預測。

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現金哪去了下為了要讓投資人或銀行誤以為企業的現金充足、財務風險低,或是不想讓人發覺在暗中掏空公司,因此需要適度的操弄資產負債表上的現金餘額。其手法除了調整應收、應付的時間點外,還可以各種理由、用各種方法做個假交易把資金暫時弄進來充場面。而其中最登峰造極、令人難以置信、打破大家認為現金實體難以造假的,就是大名鼎鼎的博達案。

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現金哪去了上為了掩飾現金的真正流向,企業用了許多手法來窗飾報表。我們常用來分析的損益表與資產負債表其實並不能有效地看出現金的狀況與流向,要能有效的分析現金,其實要看的是常被大家所忽略的「現金流量表」。

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如何識破假獲利要怎麼收穫先那麼栽,天下沒有白吃的午餐,想要獲利就必須要先投入成本,這幾乎是不變的道理。但既然是要窗飾報表、遮掩造假,就不必侷限於此,因此,要想憑空創造獲利其最好的方法,就是去做無本生意。

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